Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Туркменистана в иностранной валюте на уровне «В+» и изменило Стабильный прогноз на положительный.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Укрепление балансов: Внешние и суверенные балансы выигрывают от повышения цен на энергоносители. Данные за девять месяцев 2022 года показывают профицит счета текущих операций в размере 4,7 млрд долларов США (6,9% от прогнозируемого Fitch годового ВВП), а экспорт за весь год на таможенной основе вырос на 43% в годовом исчислении. Fitch ожидает сохранения профицита в 2023 и 2024 годах, хотя и сужающегося из-за падения цен на энергоносители и увеличения импорта, связанного с капитальными расходами.
Внешний долг снизился до 6,1% ВВП на конец 2022 года и, по прогнозам, останется стабильным до конца 2024 года из-за отсутствия значительных новых проектов, финансируемых из-за рубежа. Суверенные чистые иностранные активы увеличились на 4,9 миллиарда долларов США в 2022 году до 35,1 миллиарда долларов США и, по прогнозам, вырастут еще на 5,4 миллиарда долларов США к концу 2024 года, что эквивалентно 54% ВВП (медиана “B” -25,3%).
Надежные показатели внешней ликвидности: Завершение крупных выплат, связанных с конкретным проектом, в сочетании с увеличением объема внешних активов значительно улучшило и без того высокие показатели внешней ликвидности. Соотношение обслуживания внешнего долга к текущим внешним поступлениям снизилось до 7,8% в 2022 году (медиана “B” 17,3%) с 26,8% в 2020 году, в то время как резервы для текущих внешних платежей были эквивалентны 47,5 месяцам в 2022 году (медиана “B” 3,4 месяца). Данные по платежному балансу улучшились, хотя пробелы сохраняются.
Профицит бюджета: По предварительным данным, профицит государственного бюджета на 2022 год составит 1% ВВП, что является первым профицитом с 2014 года, при этом доходы от нефти и газа выросли на 80%. Лаг по ценам на газ, заложенный в договоры на экспорт углеводородов, и по-прежнему высокие цены обеспечат сохранение высоких доходов в течение прогнозируемого периода, и хотя мы ожидаем, что капитальные расходы в ответ на это вырастут, профицит, по прогнозам, увеличится до 1,4% ВВП в 2023 году, прежде чем вернуться к небольшому дефициту в 2024 году.
Очень низкий долг: Государственный долг снизился до 6,1% ВВП на конец 2022 года (медиана “B” 57%), что отражает погашение всего внутреннего долга в январе, и, по прогнозам, продолжит снижаться, поскольку правительство заявило, что не намерено брать займы внутри страны. Ликвидные активы бюджетного резервного фонда, Стабилизационного фонда Туркменистана (СФТ), на конец 2022 года составляли 4,7% ВВП.
Факторы, которые по отдельности или в совокупности могут привести к положительному рейтинговому действию/повышению:
– Государственные/внешние финансы: устойчивое дальнейшее укрепление государственного и внешнего баланса, потенциально отражающее устойчивый рост цен на основные экспортные углеводороды или увеличение экспортного потенциала.
– Макроэкономика: повышение надежности и последовательности экономической политики, что уменьшает макроэкономические диспропорции и повышает способность экономики противостоять потрясениям.
– Структурные факторы: улучшение стандартов управления, бизнес-среды, повышение доступности и надежности ключевых официальных экономических данных, вероятно, подкрепленных политикой открытости экономики.
Полный комментарий доступен здесь: https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-revises-turkmenistan-outlook-to-positive-affirms-at-b-10-02-2023
///FitchRatings, 10 февраля 2023 г.